Публикации

Статьи

Финансовая стратегия для практического применения. Стандарт «SSM4:F:Fin»

Автор: Серов М. А., президент Ассоциации специалистов по стратегическому управлению.

Для конкретизации темы лучше всего начать с определения термина «финансовая стратегия». Согласны ли Вы со следующим заявлением:

финансовая стратегия – это модель действий финансовой службы, директоров и акционеров по обеспечению организации, группы компаний, бизнеса собственным и заёмным капиталом при его оптимальной стоимости и умеренных рисках привлечения с одной стороны. И размещения/инвестирования/использования капитала в наиболее доходных и умеренно рискованных направлениях бизнеса с другой стороны.

В определении отражена суть управленческого баланса: организация привлекает собственный/акционерный и заёмный капитал (пассив),

и размещает его в наиболее доходных и наименее рискованных направлениях бизнеса (актив/имущество)

Финансовая стратегия определяет:

параметры привлечения собственного и заёмного капитала в бизнес/организацию, с учётом рисков, с одной стороны,
и размещения привлечённого капитала «в наиболее доходных и умеренно рискованных направлениях бизнеса с другой стороны».

Оценка рисков по привлечению капитала.

В основном это оценка рентабельности использования заёмного капитала и вероятности невозврата заёмных средств на среднесрочном и долгосрочном интервалах.

Наиболее вероятные причины невозврата заёмных денежных средств: отъём имущества (банк забирает часть имущества в счёт обеспечения по кредиту), захват бизнеса, утрата платёжеспособности, банкротство.

Для анализа данных рисков необходимо оценивать и прогнозировать в будущем рентабельность использованного капитала, эффективность инвестиций в развитие, в создание реальных резервов, эффективность управления бизнесом.

Оценка рисков по размещению/использованию капитала.

Оценка рисков эффективности использования и вероятности потери проводится по каждому направлению бизнеса и консолидированная по всем направлениям. Целесообразно использовать европейский стандарт управления рисками FERMA, который рассматривает риск не с бухгалтерской точки зрения, а через баланс «возможности и риски».

В наиболее короткой форме финансовая стратегия представлена через неравенство

ROCE > WACC, рентабельность задействованного капитала (с учётом рисков) должна быть больше стоимости привлечённого капитала (с учётом рисков)

Для повышения практической пользы целесообразно связать данные показатели с измерением прироста стоимости бизнеса:

(ROCE-WACC) х Капитал = EVA, где EVA – экономическая добавленная стоимость.

Финансовая стратегия в банковском секторе.

Банки привлекают денежные средства физических лиц, коммерческих организаций, банков, ЦБ, прочих организаций и размещают их, например, в кредитах для физических и юридических лиц. То есть неравенство ROCE > WACC в данном секторе играет точно такую же роль, что и в коммерческих организациях. В данном случае нет различий в методологии применения финансовой стратегии в банковском секторе, а есть, конечно, значительные различия в бизнес-процессе.

Финансовая стратегия в страховом секторе.

Также, как и в двух предыдущих случаях страховые компании привлекают капитал для обеспечения основного бизнес-процесса финансированием, методология финансовой стратегии точно такая же.

Финансовая стратегия в финансовом секторе.

Торговля ценными бумагами в основе имеет портфельный подход, что показывает специфику данного сектора, но не меняет суть финансовой стратегии: привлечение капитала и инвестирование его в финансовые инструменты. Специфика присутствует, но методология по применению финансовой стратегии та же.

Применение стандарта «SSM4:F:Fin» при разработке и реализации финансовой стратегии.

Стандарт «Система стратегического менеджмента «SSM4:F:Fin»» определяет 4 этапа по применению финансовой стратегии на практике:

Стратегический финансовый анализ.
Разработка и выбор финансовой стратегии.
Реализация финансовой стратегии.
Стратегический финансовый контроль.

Немного более подробно.

1. Стратегический финансовый анализ.

производится расчёт финансового потенциала организации (это максимальная сумма аккумулируемого свободного капитала с учётом приемлемого для данной организации уровня операционного риска)
определяются параметры (суммы и уровни риска) по привлечению капитала,
рассчитываются параметры по использованию капитала в организации на интервале окупаемости инвестиций (для данной отрасли или сектора бизнеса)

2. Разработка и выбор финансовой стратегии.

Из стратегии, разработанной для бизнес-единицы*, извлекаются цели по годам. В бизнес-плане, в блоке «Финансовая часть» для каждого года рассчитывается формула (ROCE-WACC) х Капитал = EVA.

Если стратегия бизнес-единицы разработана с применением сценарного подхода, то данный расчёт производится для каждого сценария.
Проводится оптимизация/доводка и выбор финансовой стратегии, как наилучшего варианта по обеспечению капиталом и его применению (инвестированию) для реализации стратегии бизнес-единицы.

* финансовая стратегия является подчинённой по отношению к деловой стратегии (стратегии бизнес-единицы)

3. Реализация финансовой стратегии.

Ежеквартально (можно и ежемесячно, при условии ежемесячного же составления управленческого баланса) производится план-фактный анализ по компонентам формулы (ROCE-WACC) х Капитал = EVA,

Готовится отчёт с разработкой рекомендаций по минимизации негативных отклонений (если они есть).

4. Стратегический финансовый контроль.

По результатам каждого года, по сути, повторяется процедура план-фактного анализа по компонентам формулы (ROCE-WACC) х Капитал = EVA,
применяется трендовый графический анализ (ежеквартальные значения) на интервале 5-7-12 лет по показателям ROCE, WACC, EVA,
определяются интервалы отклонений по каждому показателю,
выносятся суждения по результатам реализации финансовой стратегии,
разрабатываются/корректируются рекомендации на ближайшие 3-5 лет.

Напоминаю про определение финансовой стратегии:

Вы с этим определением теперь согласны?